Ketika berita tentang permasalahan yang terus berlanjut di pasar sub-prime mortgage menyebar, kebanyakan orang tidak berharap akan terkena dampaknya, karena mereka tidak memiliki pinjaman sub-prime. Peminjam bisnis khususnya mungkin bertanya-tanya bagaimana masalah di pasar perumahan dapat berdampak pada mereka, “Bagaimana pinjaman rumah buruk milik orang lain dapat berdampak pada bisnis saya?”
Apa yang telah terjadi? Hampir semua orang mengetahui bagian cerita ini sekarang. Sepanjang booming perumahan, beberapa pemberi pinjaman perumahan menarik peminjam “sub-prime” dengan suku bunga yang rendah dan dapat disesuaikan. Pemberi pinjaman perumahan kemudian mengumpulkannya menjadi paket-paket dan menjualnya di pasar keuangan sebagai surat berharga.
Ketika periode tetap dari suku bunga ini berakhir, kenaikan suku bunga baru-baru ini (sebagai contoh, Federal Reserve menaikkan suku bunga utama selama 17 kuartal berturut-turut dari tahun 2004 hingga Juni 2006 – dari 1% menjadi 5,25%) mendorong pembayaran rumah mereka melampaui kemampuan mereka. membayar. Meskipun banyak dari peminjam ini mampu melakukan pembiayaan kembali dengan hipotek dengan suku bunga tetap, banyak juga yang tidak seberuntung itu. Dikombinasikan dengan pasar perumahan yang melambat, para pemilik rumah ini terjebak dalam hipotek yang tidak mampu mereka bayar. Hal ini telah menyebabkan “kehancuran subprime” yang sering kita dengar.
Jadi, apa hubungannya dengan sewa forklift saya atau pembiayaan kembali gudang saya, tanya pengusaha? Seiring berjalannya waktu, pasar keuangan telah menjadi global – sama seperti pasar lainnya. Banyak investor yang membeli sekuritas sub-prime mortgage membeli sekuritas dalam bentuk pinjaman komersial atau berinvestasi di pemberi pinjaman swasta atau perusahaan ekuitas. Kini, sumber pendanaan ini menjadi gelisah dan bertanya-tanya apakah mereka harus menyimpan lebih banyak uang mereka – untuk berjaga-jaga jika terjadi hal lain. Selain itu, ketika sekuritas sub-prime melampaui tingkat gagal bayar yang diharapkan dan investor berhenti membeli sekuritas baru, pemberi pinjaman hanya mempunyai hipotek sekuritisasi senilai miliaran dolar dalam pembukuan mereka dan tidak dapat mengembalikannya untuk mengisi kembali dana mereka untuk pinjaman baru – perumahan atau komersial.
Hal ini berarti berkurangnya pasokan dan, sebagaimana diketahui oleh Anda semua pemilik bisnis, hal ini menyebabkan kenaikan harga. Selain itu, seperti halnya pasar lainnya, terkadang ada reaksi “spontan” saat menaikkan harga karena semua orang tahu Anda menaikkan harga dalam situasi seperti ini. Hal ini menyebabkan apa yang oleh banyak ekonom disebut sebagai “tekanan likuiditas”. Sebuah “tekanan likuiditas” adalah ketika peminjam yang paling berisiko tersingkir dari pasar.
Apa selanjutnya? Ada dua jalan utama yang bisa diambil – buruk dan baik – dengan tingkat rasa sakit yang berbeda-beda bagi setiap orang. Jalan buruknya adalah masalah sub-prime lebih besar dari perkiraan siapa pun, jutaan orang lainnya berada di ambang penyitaan, dan kita beralih dari “tekanan likuiditas” ke “krisis kredit”, yang mana tidak ada seorang pun yang dapat melakukan hal ini. bisa mendapatkan pinjaman.
Hal yang baik adalah bahwa hal ini merupakan guncangan sementara di pasar keuangan dan ketika keadaan sudah tenang dan semua orang melihat bahwa tidak ada lagi yang perlu dilakukan, keadaan akan kembali normal (kondisi normal adalah pra-boom dengan standar penjaminan emisi yang lebih ketat) dan suku bunga akan kembali normal. akan kembali turun (masih ada lebih sedikit uang di luar sana dan pemiliknya akan lebih merugikan risiko).
Yang manakah itu? Ini adalah keputusan yang sulit bagi para ekonom berpengalaman, namun konsensus dari apa yang saya baca dan dengar dari mereka secara langsung adalah bahwa kita akan mengikuti jalan yang baik. Berdasarkan argumen mereka, saya akan memilih pihak yang optimis dalam kasus ini.
Mengapa? Para ekonom yang optimis menunjukkan sejumlah faktor: 1) perekonomian global dan AS secara keseluruhan masih kuat – di AS, inflasi rendah (meskipun tidak cukup rendah untuk membuat The Fed bersemangat menurunkan suku bunga, meskipun hal ini mungkin berubah , pertumbuhan bervariasi dari sedang hingga kuat, dan lapangan kerja tinggi; 2) Federal Reserve mempunyai ruang untuk menurunkan suku bunga jika diperlukan untuk meningkatkan likuiditas; 3) diperkirakan sejumlah besar peminjam sub-prime mampu membiayai kembali hipotek mereka; 4) sebagai persentase dari keseluruhan pasar keuangan global, sekuritas residensial sub-prime merupakan segmen yang relatif kecil (menurut Ken Goldstein, ekonom Conference Board, dalam artikel CNNMoney.com baru-baru ini, sub-prime hanya mencakup 10% hingga 15% dari pasar hipotek senilai $10 triliun dan dari jumlah tersebut, hanya sekitar 15% yang berisiko); 5) sebagian dari peminjam sub-prime ini adalah investor dengan banyak pinjaman yang terjebak dengan terlalu banyak persediaan dibandingkan dengan pemilik rumah utama; 6) meskipun semua orang sepakat bahwa penjualan perumahan akan melambat, banyak hilangnya pekerjaan konstruksi yang terkait dengan berkurangnya pembangunan perumahan telah diserap oleh perekonomian; dan 7) keruntuhan total pasar perumahan umumnya dipicu oleh banyaknya orang yang kehilangan pekerjaan, padahal hal ini sebenarnya tidak terjadi.
Meskipun demikian, para ekonom yang pesimistis menunjukkan dampak penurunan belanja konsumen akibat pembayaran rumah yang lebih tinggi dan penurunan ekuitas rumah (yang disebabkan oleh penurunan harga rumah secara signifikan) terhadap perekonomian. Namun, seperti yang diungkapkan oleh seorang ekonom pada acara real estat komersial baru-baru ini, perekonomian telah keluar dari fase “belanja konsumen” dan memasuki fase “ekspansi bisnis” dan tidak terlalu bergantung pada konsumen untuk mempertahankannya. Dia menyebutkan bahwa penurunan “besar-besaran” dalam jumlah penjualan rumah hanya mengembalikan kita ke tingkat yang dianggap besar sebelum booming (yaitu kita telah dimanjakan). Selain itu, masyarakat juga harus takut kehilangan pekerjaan dan tidak melihat peningkatan pendapatan agar dapat benar-benar mengurangi pengeluaran. Kedua hal tersebut tidak terjadi dan Conference Board baru-baru ini melaporkan bahwa kepercayaan konsumen berada pada titik tertinggi dalam enam tahun terakhir.
Apa arti semua ini bagi bisnis Anda? Jika kita mengikuti jejak para ekonom yang optimis seperti yang saya perkirakan, ini berarti bahwa setiap orang akan terpaksa hidup dengan lonjakan biaya uang untuk jangka pendek (mungkin tiga sampai enam bulan) dan kesulitan nyata dalam menemukan solusinya. pendanaan untuk bisnis kredit yang kurang sempurna atau usaha berisiko tinggi sampai pasar tenang.
Kesepakatan yang sulit dilakukan dua bulan lalu mungkin tidak akan diterima oleh petugas bagian pinjaman dan bahkan kesepakatan yang lebih mudah akan membutuhkan waktu lebih lama untuk didanai. Pemberi pinjaman ingin membuktikan kepada investornya bahwa mereka telah melakukan uji tuntas yang diperlukan dan pasti akan memperketat standar mereka. Mempersiapkan paket yang baik dan bersih serta tidak mengandung kejutan akan menjadi lebih penting dari sebelumnya.
Ketika pasar terkoreksi dalam jangka panjang, akan ada lebih banyak berita mengenai tunggakan pinjaman sub-prime pada tahun 2008 karena pinjaman “tingkat bunga” senilai $500 miliar+ kembali masuk ke pasar dan tidak mengejutkan jika mendengar bahwa beberapa hedge fund dan perusahaan ekuitas swasta telah menutup tokonya. Namun, masalah-masalah tersebut sekarang sudah diketahui dan, kecuali ada kejutan lagi, pasar akan melakukan penyesuaian terlebih dahulu.
Anda dapat memperkirakan tingkat suku bunga rata-rata akan lebih tinggi dibandingkan sebelum terjadinya masalah subprime (kemungkinan besar pemberi pinjaman dan investor akan menentukan harga risiko yang lebih tepat) dan persyaratan pinjaman yang lebih ketat akan tetap berlaku. Hal ini berarti perlunya membuat rencana lebih jauh ke depan karena pendanaan kesepakatan akan memakan waktu lebih lama. Kesepakatan yang lebih ketat akan mungkin terjadi, namun mereka akan membayar lebih banyak premi risiko dan mendapat lebih banyak perhatian dibandingkan yang biasa diterima oleh banyak orang di pasar tersebut.
Namun, kita harus keluar dari “tekanan likuiditas” ini dan transaksi bagus dengan paket bagus akan terus berlanjut, meski dengan pengawasan yang lebih ketat.